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文 / 董轩
起原 / 节点财经
复星国际（00656.HK）交出了一份不太出彩的功绩预报。
公告自大，基于财务审慎原则，对部分财富进行了一次性的非现款减值计提和价值重估，复星国际预测2025年归母净利润约为耗费215亿元至235亿元，相较2024年的-43.5亿元，“失血”进度显豁加重。
图源：复星国际
紧接着，复星国际晓示，公司控股股东复星控股及高管将在2025年功绩公密告布后的12个月内增握公司股份，增握额不进步5亿港元。
伸开剩余85%清旧账
乍一看，复星国际的情况让东谈主大吃一惊、大跌眼镜。毕竟，2025年上半年，公司还盈利6.6亿元。
短短数月，何如说变就变？
探赜索隐，此番“变脸”实属有“隐情”，主要起因是复星国际“清旧账”，左证财务审慎原则，对地产和非主业财富进行了一次性的非现款减值计提，导致的账面耗费。
算作国内驰名的民营老本巨头，复星国际曾以“买买买”奔驰市集，通过在海表里的一起并购，构建起横跨健康、昂然、敷裕、智造的民众产业疆域。
图源：复星国际官网
但连年来，受宏不雅经济深度诊治，以及国内地产行业转冷等成分冲击，复星国际的彭胀“后遗症”冉冉显现，账面累积的商誉至2023年飙升到近300亿元。
也因此，公司自2022年以来率性“瘦身健体”，先后退出或减握青岛啤酒、金徽酒、三元股份、中猴子用等非中枢财富。
此前，复星旅文CEO鲍将军在接管媒体采访时曾自大，太仓、丽江等名观念配套房产将在2026年前完成出清。
换言之，复星国际在本年便可解脱地产这个大“牵累”。
在《节点财经》看来，复星国际此次的非现款减值计提，特殊于在财务层面，对房地产和其他非主业财富作念了一次透顶“断舍离”，根除公司里面“顽瘴痼疾”，既是前述“瘦身健体”举动的延续，也彰显公司对投资者负职责的派头，旨在让账面数据客不雅真确地反馈市集变化。
需要诠释的是，这波减值计提，仅仅非现款性的账面变动，不会影响复星国际的全体运营，以及医药健康、保障金融等中枢产业的发展态势。
面向畴昔，复星国际用一次性的减值计提松手历史职责，为财富欠债表“挤水分”，有助于接下来如释重担，更好地聚焦主业。
复星国际处理层在投资者电话会上暗示，一次性聚会的非现款减值计提，不仅有助于夯实报表基础、提高财富质料，更成心于畴昔利润开释和筹谋确认真确反馈。公司筹谋基本面保握庄重，融资智商褂讪、渠谈通顺，医药健康、保障金融、文旅等中枢主业发展向好，畴昔三至五年将围绕“百亿利润”辩论握续迈进。
底牌仍在
虽然大手笔出清了一批财富，但并未动摇复星国际的“底牌”。
《节点财经》梳理，往时一年，复星国际中枢主业竟然认可圈可点。
健康板块，复星医药盈利回暖，且与辉瑞完成管线授权来去，获取了1.5亿好意思元的首付款。2025年前三季度，复星医药斥逐营收293.93亿元，归母净利润25.23亿元，同比增长25.5%。
复宏汉霖鼎力押注更始药，在2025上半年取得“双增”，营收同比增长2.67%至28.2亿，归母净利润同比增长0.99%至3.9亿元。
子集多、布局久的敷裕板块则是复星国际褂讪的“现款牛”。
图源：复星国际官网
2025年，复星保德信东谈主寿保障业务势头刚劲，收入和净利润分袂为125.98亿元、6.47亿元，同比增幅高达36.18%、452.99%；总财富界限壮大至369.62亿元，较上年末增长42.13%。
复星长入健康保障相通拉风。2025年保障业务收入78.41亿元，同比增长50.00%；净利润1.30亿元，同比增长209.52%。总财富达到241.22亿元，较上年末增长43.63%。
把视野转向国际，葡萄牙保障在往时一年交出可以的答卷。2025年前三季度，葡萄牙保障同一总保费收入47.42亿欧元，同比增长9.1%；净利润达到1.7亿欧元，同比增长11.7%。
昂然板块，2025年3月，复星旅文在港交所额外化退市，正以更“轻”的姿态开疆拓境，规划到2035年，Club Med地中海俱乐部一价全包的度假村在民众扩至100家，同期赓续推动亚特兰蒂斯孤立上市。
据复星国际官网，2025年上半年，复星旅文收入达95.3亿元，同比增长1.3%；经诊治净利润达4.6亿元，同比增长42.0%。
站在“风口”上，智造板块展现出了昌盛的活力。海南矿业3万吨锂矿名目稳步达产，精确踏上了锂价回升的景气周期，正将成本上风调节为实真实在的酬报。重叠油价高涨的东风，多元赛谈王人头并进，有望为2026年的开局博得头彩。
不出丑出，迟滞阵线后的复星国际，其中枢主业冉冉扭转弱点，高质料发展的底色愈发明晰。
过问新周期
清旧账，废除不笃定性，再加上“瘦身健体、聚焦主业”政策的稳步鼓励，当下的复星国际正步入向好通谈，也为公司后续的上行加快奠定基础。
事实上，过问2026年，复星国际的面色决然“春色满园”。
据《节点财经》了解，复宏汉霖潜在同类首创（FIC）靶向B7-H3的唾液酸酶和会卵白HLX316、HLX97 (KAT6A/B 扼制剂)的新药临床考试（IND）肯求， 已取得国度药品监督处理局（NMPA）批准。
2025年11月，复宏汉霖与Organon共同晓示，帕妥珠单抗生物肖似药获好意思国FDA批准上市，并可与原研家具PERJETA（pertuzumab）互换使用，成为好意思国首款且惟一的PERJETA生物肖似药。
这意味着，复宏汉霖旗下又有家具行将迈入买卖化放量阶段。
文旅方面，破钞复苏+高质料运营，书写新篇章：豫园商城新春假期客流近120万东谈主次，同比提高超20%；Club Med国内度假村入住率褂讪在90%高位；三亚·亚特兰蒂斯春节九日营业额冲突1.24亿元，同比增长20%，刷新历史记载。
站位财务角度，一次性的非现款减值计提，天然让复星国际遭遇短期的账面“失血”，但长线看，公司却领有愈加塌实的底盘，并在各项动能加握下，再行动身，向着“百亿利润”辩论前进。
正如复星国际董事长郭广昌在投资者疏通会上所言，这是一次透顶的风险出清，一次性根除潜在风险，集团畴昔的盈利将愈加塌实，秉握“低欠债、高增长”的情势，复星也将有望过问褂讪且可期的新增万古代。
值得一提的是，就在功绩预报发布后，复星国际股价已洽商多日大涨。
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